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　　来源：北京商报

　　北京商报讯（记者 廖蒙）8月中国人民银行中期借贷便利（MLF）操作再度加量 。根据人民银行官网
，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月25日人民银行将以固定数量 、利率招标
、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作 ，期限为1年期
。业内预计
，接下来MLF还会加量续作，并结合买断式逆回购操作 ，持续向市场注入中期流动性。

　　另据Wind数据
，在8月25日—29日的一周里，人民银行公开市场将有20770亿元逆回购到期、3000亿元MLF到期 ，以及5000亿元6个月期 、4000亿元3个月期买断式逆回购到期 。按照对应数据计算
，本月MLF操作实现净投放3000亿元。自2025年3月开始，人民银行连续第六个月加量续作MLF ，整体符合市场预期
。

　　除了通过MLF投放中期流动性外
，人民银行在8月8日、8月15日分别开展了7000亿元
、5000亿元买断式逆回购操作。截至8月22日，当月买断式逆回购实现净投放3000亿元 。综合计算下 ，8月中期流动性净投放总额达6000亿元，相当于2025年7月的2倍
，也是2025年2月以来最大规模净投放
。

　　北京商报记者进一步对比发现，在5月降准释放长期流动性约10000亿元之后 ，近3个月公开市场中期流动性持续处于净投放状态
，且8月净投放规模显著扩大。

　　东方金诚首席宏观分析师王青从三方面分析了原因 。王青指出，现阶段处于政府债券持续发行高峰期 ，同时监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度
。人民银行持续注入中期流动性
，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合，有助于推动宽信用进程 ，更好满足企业和居民的融资需求。

　　王青表示
，受“反内卷 ”牵动市场预期以及股市走强等因素影响，近期中长端市场利率普遍上行 ，银行体系流动性有所收紧
，人民银行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期 ，保持市场流动性充裕 。此外，持续实施中期流动性净投放
，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号
。整体来看，尽管上半年宏观经济运行稳中偏强 ，但货币政策仍在延续支持性立场。

　　长短结合开展公开市场操作
，已经成为人民银行的操作惯例 。在2025年第二季度中国货币政策执行报告中，人民银行提到 ，适时开展MLF操作
，保障中长期流动性供给
。2025年上半年，人民银行累计开展MLF操作2.4万亿元 ，期限均为1年。截至2025年6月末
，MLF余额约5.2万亿元，比年初增加610亿元 。

　　对于下一阶段货币政策走势 ，人民银行也在报告中指出
，落实落细适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏 ，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长 、价格总水平预期目标相匹配
，持续营造适宜的金融环境
。

　　王青认为，往后看 ，在上半年宏观经济稳中偏强
、三季度外部波动及经济增长动能变化有待进一步观察的背景下
，短期内降准的概率较小，人民银行更可能通过MLF和买断式逆回购等政策工具保持市场流动性充裕。这意味着接下来MLF还会加量续作 ，并结合买断式逆回购操作
，持续向市场注入中期流动性 。

　　“值得注意的是，7月制造业PMI指数在收缩区间再度下行 ，结束了此前两个月的回升过程
，当月宏观数据也显示经济下行压力有所加大
。综合外部波动、国内物价及房地产市场走势，预计四季度初人民银行有可能再度实施降准降息 ，并适时恢复国债买卖。总体来看
，下半年市场流动性有望持续处于稳中偏松状态，市场利率上行空间不大 。”王青如是说道
。